Companiile care vor sa se finanteze prin
intermediul pietei de capital pot fi descurajate de durata indelungata a
procesului de listare la Bursa de Valori Bucuresti prin intermediul unei oferte
publice initiale (IPO) si de lichididatea redusa de pe piata secundara, sustin
analistii.
Anul trecut, pe piata principala a Bursei de
Valori Bucuresti (BVB) s-au listat trei noi companii, dar s-a desfasurat
o singura oferta publica initiala, cea a Transgaz Medias. Astfel, Condmag
(COMI) si THR Marea Neagra (EFO) au promovat de pe Rasdaq, iar Alumil
Rom Industry a fost listata in urma unui IPO desfasurat in 2006.
In schimb, pe piata principala a Bursei din Varsovia,
care este recunoscuta pentru numarul mare de oferte publice initiale, au avut
loc anul trecut 81 de noi listari.
Daca tinem cont de valoarea pietei, Bursa de la
Bucuresti a incheiat anul trecut cu o capitalizare de 24,6 miliarde euro (85,96
miliarde lei), in timp companiile poloneze listate pe Bursa din Varsovia
valorau de aproape sase ori mai mult la sfarsitul anului
2007 - 142,35 miliarde euro (509,9 miliarde zloti polonezi, conform
cursului valutar afisat de banca centrala a Poloniei la 31 decembrie
2007).
In acest an, pe Bursa de la Bucuresti s-au desfasurat patru
oferte publice initiale (compania turistica Casa de Bucovina - Club de Munte,
fondul inchis de investitii STK Emergent, producatorul de intrumente de masurat
Contor Arad si procesatorul de PVC Teraplast Bistrita).
In acelasi timp, sunt anuntate cel putin inca
trei oferte pana la sfarsitul anului: compania de constructii Pomponio,
retailerul de imbracaminte TinaR si producatorul de materiale de constructii
Adeplast Oradea.
Lichiditatea titlurilor conteaza
foarte mult in derularea unei oferte publice initiale
"Multi considera ca primul obiectiv in cazul
unei oferte publice initiale este marimea capitalului atras de pe piata, dar un
al doilea obiectiv, acela al lichiditatii in piata secundara a titlurilor, este
la fel de important", a declarat pentru NewsIn directorul departamentului
de oferte primare din cadrul Raiffeisen Capital&Investment, Laurentiu Ciocarlan.
Din punct de vedere al lichiditatii, Bursa de
Valori Bucuresti a consemnat anul trecut un rulaj pe sectiunea de actiuni
de 3,82 miliarde euro (13,8 miliarde lei), de peste 35 de ori mai mic fata de
lichiditatea actiunilor rulate in 2007 pe piata principala a Bursei din
Varsovia, care s-a ridicat la 133,86 miliarde euro (479,48 miliarde zloti
polonezi).
"Cazul polonez este mai special, deoarece au
avut loc multe IPO-uri mici, rezultate in urma plasamentelor private, iar
principalul vector pentru multitudinea de oferte publice sunt fondurile de
pensii", a explicat Laurentiu Ciocarlan.
El a precizat ca fondurile de pensii din Polonia,
care au intrat pe piata cu mai mult timp in urma in comparatie
cu cele din Romania, au fost nevoite sa isi plaseze banii in companiile
listate pe bursa autohtona.
Acest lucru explica numarul mare de IPO-uri de pe
Bursa din Varsovia, dar nu determina neaparat si o lichiditate buna pentru
ofertele de mici dimensiuni.
Nu comisioanele sunt problema in cazul
finantarilor de pe piata de capital
Pentru listarea la cota Bursei, companiile
trebuie sa plateasca mai multe comisioane catre BVB, de procesare a dosarului,
de inscriere si admitere la tranzactionare si un tarif de mentinere la tranzactionare.
De asemenea, Bursa mai percepe si un comision
pentru tranzactionarea ofertelor publice initiale de vanzare. Pe langa
comisioanele si tarifele aplicate de BVB, o companie care vrea sa se finanteze
prin listarea la bursa va mai plati comisioane percepute de Comisia Nationala a
Valorilor Mobiliare (CNVM) si Depozitarul Central.
Listarea unei companii la Bursa si totodata finantarea
acesteia prin intermediul IPO-ului este intermediata de o societate de servicii
de investitii financiare (SSIF), care ia un comision pentru asistenta oferita
companiei in acest proces.
"Nu cred ca sunt o probema comisioanele, intrucat
CNVM a redus mult nivelul acestora, care inainte era destul de
ridicat", a mai spus Laurentiu Ciocarlan.
Procedura de finantare prin intermediul
unui IPO dureaza prea mult
O companie care vrea sa se listeze la cota Bursei
trebuie sa depuna la BVB o cerere de admitere la tranzactionare, prospectul de
oferta publica sau prospectul de admitere la tranzactionare si situatiile
financiare pe ultimii trei ani.
Prospectul de oferta trebuie aprobat de Comisia
Nationala a Valorilor Mobiliare (CNVM).
"In mai putin de sase luni e greu de
realizat o oferta publica initiala, marea problema fiind rezultatele financiare
auditate din ultimii trei ani", a precizat Laurentiu Ciocarlan.
El a adaugat ca situatia este mult simplificata
atunci cand compania are rezultatele financiare pe utimii trei ani auditate, in
special de unul din cei patru mari auditori, astfel incat se reduce mult
timpul in care se poate finaliza IPO-ul.
"Marea majoritate a investitorilor mari care
doresc sa se finanteze apeleaza la credite pentru ca pentru a te lista la bursa
dureaza foarte mult", considera si analistul financiar, Virgil Livanov.
Livanov considera ca nivelul scazut de IPO-uri de pe piata romaneasca
este cauzat mai degraba de timpul mare de raspuns, intrucat, ca sa faci un
prospect de oferta, sa fie aprobat si apoi sa faci IPO-ul si sa primesti
banii, dureaza cel putin 6-7 luni. | 
POSTEAZA COMENTARIU
Adauga comentariul tau aici. BizCity nu este responsabil pentru acuratetea informatiilor din comentariile postate de cititori. Ne rezervam dreptul de a selecta comentariile.