Domeniul de activitate al societatii Ceramica SA Iasi („fabricarea
caramizilor, tiglelor si altor produse pentru constructii, din argila arsa) a
fost destul de mediatizat, fie si numai daca avem in vedere oferta publica
primara de actiuni derulata de Teraplast S.A. in debutul anului curent.
Prin urmare, am considerat utila aceasta analiza, in masura in
care poate fi folosita drept punct de plecare pentru o comparatie cu valorile
similare inregistrate de societati provenind din acelasi domeniu de activitate.
Performantele
financiare aferente anului 2007
La nivelul contului de profit si pierdere, Ceramica SA Iasi (simbol:
CERE) a inregistrat avansul cu 28,59% al cifrei de afaceri, pe fondul punerii in
functiune a unei noi linii de productie la finele anului precedent si al
sporirii volumului fizic al productiei, o evolutie asemanatoare fiind
previzibila si pentru anul in curs. Ponderea fiecarei categorii de produse in
structura cifrei de afaceri si evolutia acesteia in ultimii trei ani sunt surprinse
in tabelul de mai jos: 
Sursa: SSIF Romintrade
Se remarca cresterea cu 38,5% a veniturilor din exploatare, influentate
nu numai de evolutia cifrei de afaceri, dar si de cresterea cu 2,7 milioane lei
a veniturilor din variatia stocurilor;
Au crescut totodata cu 28,42% cheltuielile din exploatare, care
au evoluat intr-un ritm evident mai lent decat cel inregistrat la nivelul
veniturilor din exploatare.
In cadrul cheltuielilor din exploatare, ponderi mai
importante le detin in continuare cheltuielile cu personalul si cele cu energia
si apa, iar evolutii mai importante au inregistrat cheltuielile cu personalul
(23,71% - intr-un ritm inferior cresterii veniturilor din exploatare), cu
materiile prime si materialele consumabile (46,08% - intr-un ritm usor mai rapid
decat cel inregistrat de veniturile din exploatare) si cu amortizarea (127,95%,
in conditiile in care societatea a derulat in decursul anului 2007 investitii in
valoare totala de 8,87 milioane lei, ce reprezinta 25,22% din valoarea
activelor totale la inceputul anului), dupa cum reiese si din tabelul de mai
jos. Acesta surprinde structura si modul in care au evoluat principalele categorii
de cheltuieli ale CERE in decursul anului 2007: 
Sursa: SSIF Romintrade
S-a obtinut un profit din exploatare aproape dublu fata de
cel inregistrat in anul precedent (+82,87%), aspect ce se explica atat prin
avansul afacerilor societatii, cat si prin cresterea profitabilitatii (calculata
ca raport intre veniturile din exploatare si cheltuielile care le genereaza). Din
activitatea financiara a societatii s-a inregistrat insa o pierdere de 0,11
milioane lei.
Ca urmare, profitul net inregistrat la finele exercitiului financiar
2006-2007 a fost de 11,82 milioane lei, cu 94,97% peste cel obtinut in anul
anterior.
La nivel bilantier, in decursul anului 2007 ne-a retinut
atentia cresterea cu 15,31% (5,27 milioane lei) a imobilizarilor corporale,
evolutie ce survine in urma investitiilor derulate de societate, care au avut
drept scop achizitia de noi active utilizate in scop productiv. Totodata, s-au majorat cu 134,23% stocurile si cu 102,31% creantele societatii, ca urmare a cresterii stocului de produse finite si a relaxarii politicii de acordare a creditelor comerciale. De asemenea, intrucat sumele atrase prin majorarea de capital prin aportul in numerar al actionarilor la finele
anului precedent nu au fost inca cheltuite pentru derularea lucrarilor de
investitii preconizate (cu exceptia sumelor utilizate pentru rambursarea
anticipata a datoriilor pe termen lung ale societatii) asistam la o crestere semnificativa
a lichiditatilor detinute in casa si conturile la banci ale societatii, care la
31 decembrie 2007 aveau un sold debitor in valoare de 42,32 milioane lei.
Nivelul datoriilor totale a scazut de la 16,89 milioane lei in
debutul anului, la 7,74 milioane lei la 31 decembrie 2007, si in consecinta s-a
redus rata globala de indatorare pana la valoarea actuala de numai 8,27% -
valoare extrem de redusa ce permite societatii atragerea de noi capitaluri imprumutate
pentru sustinerea investitiilor previzionate.
Au crescut cu 211,36% (58,26 milioane lei) capitalurile
proprii, aceasta evolutie survenind in urma majorarii de capital prin aportul in
numerar al actionarilor, prin care societatea a izbutit mobilizarea unor
fonduri in valoare de 46,35 milioane lei, dar si ca urmare a capitalizarii profitului
net aferent anului 2007, in suma de 11,82 milioane lei.
In consecinta, la data de 31 decembrie 2007 capitalurile
proprii ale CERE inregistrau urmatoarea structura: 
Sursa: SSIF Romintrade
Indicatorii de
rentabilitate Rentabilitatea destul de ridicata a CERE constituie unul
dintre principalele atuuri ale societatii, iar valorile inregistrate in 2007
trebuie privite sub rezerva faptului ca ele au fost denaturate de majorarea de
capital recent mentionata, ce a condus la obtinerea unor fonduri care nu au
contribuit la obtinerea profitului afarent exercitiului financar avut in
vedere. 
Sursa: SSIF Romintrade Evolutia bursiera
Dupa ce s-a stins valul de entuziasm starnit de majorarea de
capital derulata pe finalul anului precedent iar trendul descendent instaurat
la Busa de Valori Bucuresti a adus inevitabilele corectii, cursul actiunilor Ceramica
SA Iasi a revenit in limita unor zone interesante de pret, ce determina
valorile indicatorilor combinati cuprinse in tabelul de mai jos.
Acesta prezinta comparativ valoarea indicatorilor combinati inregistrati
de societatea analizata si de catre Cemacon SA Zalau, care activeaza in acelasi
domeniu. 
Sursa: SSIF Romintrade
Valorile sunt sensibil apropiate de cele inregistrate de alti emitenti
din acelasi domeniu de activitate cotati pe piata de capital romaneasca. De asemenea, consideram ca o atentie deosebita trebuie
acordata perspectivelor de ameliorare a nivelului acestor indicatori, in conditiile
in care se anticipeaza o mentinere a trendului ascendent al profitului si a
afacerilor CERE.
Concluzii
In consecinta, apreciem ca dinamica ascendenta a afacerilor si
a profitului net constituie unul dintre principalele atuuri ale domeniului de
activitate in care activeaza societatea, alaturi de nivelul rezonabil inregistrat
de indicatorii combinati (PER si pret/activ net contabil unitar) si de aceea
este interesant de urmarit modul in care societatea va gestiona derularea
proiectelor de investitii si de crestere a capacitatii de productie pe care le
are in vedere in decursul anului curent.
In sfarsit, este de asteptat ca progresele realizate de alte societati
provenind din acelasi domeniu de activitate sa isi puna amprenta asupra evolutiei
viitoare a cursului titlurilor Ceramica SA. | 
POSTEAZA COMENTARIU
Adauga comentariul tau aici. BizCity nu este responsabil pentru acuratetea informatiilor din comentariile postate de cititori. Ne rezervam dreptul de a selecta comentariile.